中国火力发电行业利润2019
一、火电：区域性亏损依然存在，静待盈利能力均值回归
1、煤价下行带动板块盈利修复，区域性亏损依然存在
煤价下行带动板块盈利修复。从2019三季报来看，因成本端煤炭价格下行（2019年1-9月，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价均价598元/吨，同比-8.33%），CS火电板块9M19归母净利润同比+42%，其中多个火电公司业绩呈现大幅增长，如长源电力+192%、华能国际+171%、皖能电力+130%、华电国际+65%。
煤炭价格走势（元/吨）
数据来源：公开资料整理
部分火电公司9M19归母净利润增速
数据来源：公开资料整理
2018年五大集团及上市公司亏损比例为39.34%，1H19收窄至22.62%。2018年上述公司火电部门共统计211家，亏损企业占比39.34%，2019年上半年共统计168家，亏损比例降至22.62%，在2018年亏损的58家企业中，2019年上半年转好的有51家，其中23家扭亏为盈，28家亏损收窄（注：“亏损收窄”指的是1H19亏损金额少于2018年亏损金额的一半。总体亏损状况有较大改善。
中部、东北地区亏损面较高，沿海地区亏损面相对较低。在我们的统计范围内，总体来看亏损面呈现出东北三省其他中部地区煤炭坑口(山西、陕西、内蒙古、新疆)沿海地区的趋势。其中，亏损面大于50%的省份有河南、辽宁、山西等地，其他省份亏损面较小或统计样本不足